以往，周期品的配置思较为简单，复苏向繁荣的底部拐点前介入，而随着开工率提升对盈利的蚕食，行业再进入趋势下行阶段，整体表现较垂直化；本轮，钢铁行业存在新的变化：1、红利赋予的供给刚性，盈利稳健与持续性得以延展；2、经济周期扁平，进一步带来趋势弱化，所以机会应来自于波动。本文则从策略视角出发，自上而下分析钢铁股的配置思。 从经济周期的四个阶段视角，看钢铁配置。2016年前，周期波动显著，拐点易识别，“复苏-繁荣-滞胀-衰退”四阶段层次分明；2016年起，周期扁平化呈三大特征：1、量波动，短期扰动致阶段反复；2、价替代量，可作阶段判断依据；3、“类复苏-类繁荣-类滞胀-类衰退”，四大阶段间仍按序演进，但进程常反复。落地至配置，过往四阶段明朗，复苏金融/繁荣周期/滞胀消费/衰退成长。钢铁置于周期中，窗口为繁荣初端。而今，阶段间反复致使风格常切换，这给予了板块在下行周期中额外的机会：1、类滞胀，“繁荣/滞胀”特征反复，风格于“消费/周期”间切换；2、类衰退，“滞胀/衰退”反复，风格于“成长/价值”间切换。一季度最大的变化在于，经济阶段自类滞胀渐入类衰退，而风格切换自“消费/钢铁”转向“成长/钢铁”。 2017年经济渐入类滞胀。对期间板块两轮超额收益（5月底与11月初）的启动情景进行复盘，提炼出钢铁占优的充分必要条件，即钢铁相较于对立风格性价比凸显+钢铁当下自身景气改善：1、超跌出性价比，钢铁股前期存在超跌，而同时主导/对立风格估值性价比不再，逐步向二三梯队外溢；2、基本面边际改善，届时钢铁自身景气出现阶段性好转。下行阶段，驱动往往来自三处，需求预期修复、供给推动或季节性改善。这个时点向后看，1、反弹窗口，相较2017年，随下行动能加强或有所；2、反弹幅度，取决超跌而边际景气贡献有限；3、策略，易做左侧；4、拐点识别，由极限区域相互印证。落地至操作，除了常规行业数据，基于技术指标的板块强弱指数、相对指数等。 二季度，性价比角度，4月起板块持续置于弱势区域，相对收益(对比成长)修复需求强烈。景气角度，脉冲式+旺季需求主导行业景气，或延续至5月末。后随季节动能释缓，新一轮宏观压力或渐现，景气边际转弱概率增加。综上，短期板块修复行情乐观，中期基于景气拐点转向谨慎，持续性就后续修复速率而论。 1、中国投资咨询网尊重与知识产权。如发现本站文章存在版权问题，烦请联系，我们将及时沟通与处理。 2、凡本网注明来源：***(非中国投资咨询网)的作品，均转载自其它，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责，不对您构成任何投资，用户应基于自己的判断，自行决定相关投资并承担相应风险。 2015年底我国“十三五”规划正式出台，其中提出要“实施国家大数据战略，推进数据资源共享”。国家大数据战略作为“十...[详细] 2017年是中国实施“十三五”规划的重要一年，也是供给侧结构性的深化之年。政策方向将以推进供给侧结构性为主线，适度扩大总需求，推...[详细] 近年来，我国污染日益严峻，加大生态政策支持力度，出台史上最严格的《新环保法》，明确“大气十条”、“水十条”等监...[详细] 环保产业近年来风生水起，各类央企、国企、上市公司蜂拥而入，跑马圈地。据不完全统计，2016年环保领域的并购重组事件近百起，并购交易总金额近500亿元。连续...[详细] 过去三十余年间，中国区域发展格局的变迁，经历了“让一部分先富起来”到“先富帮后富”的过程。从初期的“积极支持沿海地...[详细] 2015年3月5日，李克强总理在《工作报告》中提出：制定“互联网+”行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进...[详细] 我国经济正处于转型升级阶段，粗放式的资源驱动难以为继，新材料作为战略新兴产业中最为重要的一极，是“基础的基础”，是其他六大战略新兴产业蓬...[详细] “智慧城市”概念来自于IBM实验室。2008年11月，在纽约召开的外国关系理事会上，IBM提出了“智慧的地球”这一，进而引发了智慧城市...[详细] 文化旅游产业是一种特殊的综合性产业，因其关联度高、涉及面广、辐射力强、带动性大而成为新世纪经济社会发展中最具活力的新兴产业。 当前，中国的旅游...[详细] 作为中国经济的新亮点，大健康产业是具有巨大市场潜力的新兴产业。到2016年，我国大健康产业的规模将接近3万多亿元，居全球第一。预计到2020年，大健康产业总...[详细] 套子里的周期：扁平化时代，钢铁配置思的改变 以往，周期品的配置思较为简单，复苏向繁荣的底部拐点前介入，而随着开工率提升对盈利的蚕食，...[详细] 川财观点 白马股大幅下跌影响市场情绪，钢铁相对其他板块跌幅较小，表现坚挺。本周钢材库存数据出炉，材库存去化速度仍维持较快水平。社会库存方...[详细] 新材料:看好国产化率有提升空间的进口替代品,长期关注电子化学品(半导体用、平板显示用)为首的重点新材料:中美贸易形势对我国高新技术制造业的进步提出更高的...[详细] 据财政部官网26日消息，2018年1-3月，全国国有及国有控股企业经济运行态势良好。财政部指出，国有企业偿债能力和盈利能力比上年同期均有所提升，营业总...[详细] 截止2017年底，我国乙二醇总产能为929.3万吨，较2016年增长5.21%。其中，除了茂名石化装置扩能10万吨其余增长都是合成气制乙二醇产能，共计增长36万吨...[详细] 2017年中国新增甲醇总产能410万吨。中天合创2线万吨/年，两套大甲醇装置投产。 2018年中国甲醇项目新增和扩能情况如何呢...[详细] 上市公司2017年度报布已接近尾声，受益于供给侧结构性，上市公司盈利能力和成长指标向好，折射出我国新旧动能转换加快、经济供给质量提...[详细] 核心观点 事件 4月24日，江苏省“南京、无锡、常州、苏州、南通、扬州、镇江、泰州”8个沿江城市开展为期一个月的环保“交叉...[详细] 今年1月，自治区标准化工作协调领导小组发文通报表彰全区推进标准化三年行动计划成绩突出单位，包头稀土高新区稀土产业集群标准化试点建设项目被...[详细] 川财观点 钢铁板块接连两日上涨后，今日正常回调。钢谷网部钢材库存数据公布，社会库存方面，总社会库存报 456.2 万吨，较上周减少 38.7 万吨...[详细] ·Investment & Forecast Report on China Silver Market, the Year of 2015-2019 ·Investment and Forecast Report on China Scrap Steel Industry, 2015-2019 ·Analysis and Investment Consulting Report on China Metallurgical Industry，2015-... 4月17日，央行决定从2018年4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商... 套子里的周期：扁平化时代，钢铁配置思的改变 以往，周期品的配置思较为简单，复苏向繁... 中国央行今日开展1000亿元逆回购操作，因今日有2500亿元逆回购到期，当日实现净回笼1500亿元。 央... 近日，领建资本签约项目奇点汽车宣布已经与苏州合作成立100亿的智能电动汽车产业投资基金... 昨日，国家外汇管理局网站发布最新公告，公布4月末合格境内机构投资者（QDII））获批额度为983.33亿美元... 4月26日下午消息，汽车交易服务平台人人车宣布，已获得3亿美元新一轮投资。此轮融资由高盛集团领... 更多 详细 ·【中投读统计】P——诺贝尔经济学获得者保罗萨缪尔森称之为“20世纪最伟大的发明之一”
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